8 月 12 日，A 股在前一日大幅分化后迎来普遍修复。上证指数上涨 0.32%，深证成指上涨 1.09%，创业板指和科创 50 分别上涨 1.49% 和 1.61%，成长风格明显强于上证 50 等价值权重。全市场上涨占比从 29.2% 快速回升至 74.5%，个股涨跌幅中位数为 +0.84%。

但今天的普涨伴随着成交额继续下降。全市场成交 2.17 万亿元，环比减少 7.2%；上证指数最高触及 3950.62 点，仍未收复昨日强势情景设定的 3956.78 点。今天可以确认市场广度和科技结构得到修复，却还不能确认量价齐升的全面反转。

昨日预期与今日实际

8 月 11 日复盘的基准情景是“支撑位附近震荡修复”，要求上证守住 3921.02 点、中证 A500 守住 5764.82 点，市场广度回升至 40% 以上，成交额维持在 2.1-2.3 万亿元。今日走势完整兑现基准情景，同时出现了强势情景中的科技扩散特征。

昨日观察项	昨日预期	8 月 12 日实际	校验结果
上证支撑	守住 3921.02	最低 3927.55，收于 3946.68	达标
中证 A500	守住 5764.82	最低 5786.83，收于 5835.38	达标
市场广度	回升至 40% 以上	上涨占比 74.5%，中位数 +0.84%	明显达标
市场成交	维持 2.1-2.3 万亿元	21671.64 亿元	达标，但继续缩量
强势指数	上证收复 3956.78，A500 突破 5814.63	A500 达标，上证最高 3950.62	部分达标
科技扩散	CPO 承接扩散至半导体和 PCB	CPO 样本全部上涨，半导体与 PCB 样本 13 涨 1 跌	达标
强势量能	成交额回升至 2.5 万亿元以上	成交额环比下降 7.2%	未达标
弱势情景	上证跌破 3907.96，A500 跌破 5737.17	均未触发	未触发

昨日对指数支撑、成交区间和科技扩散的观察框架得到验证。需要修正的是，广度修复并没有带来成交额同步回升。今日更适合定义为“缩量普涨修复”，后续能否延续取决于量能止缩和高成交核心的承接质量。

今日盘面

指数与市场广度

指数	收盘	涨跌幅	日内高低点
上证指数	3946.68	+0.32%	3950.62 / 3927.55
深证成指	14414.43	+1.09%	14467.00 / 14237.20
创业板指	3602.08	+1.49%	3625.27 / 3540.95
科创 50	1736.99	+1.61%	1747.94 / 1709.16
上证 50	2938.39	+0.29%	2944.00 / 2925.04
沪深 300	4690.92	+0.58%	4700.43 / 4657.69
中证 A500	5835.38	+0.74%	5849.83 / 5786.83

全市场 5539 只股票中，上涨 4128 只、下跌 1280 只、平盘 131 只，上涨占比为 74.5%。剔除首日上市的新股 N 杰理后，涨幅不低于 9.9% 的有 121 只，跌幅不低于 9.9% 的有 2 只；涨幅不低于 5% 的有 293 只，跌幅不低于 5% 的有 15 只。

N 杰理首日上涨 182.40%，成交额 15.70 亿元，已经从平均涨幅和情绪强度统计中剔除。剔除该股后，全市场平均涨幅为 +1.20%，与 +0.84% 的中位数共同说明今天的修复并非只由少数大涨个股推动。

全市场成交额为 21671.64 亿元，较前一交易日减少 1684.30 亿元，环比下降 7.2%。市场广度明显改善，但成交额连续回落，说明增量资金并未同步确认反弹。成长指数弹性较强，权重指数表现相对温和，行情仍以结构性修复为主。

中证 A500 的相对表现

中证 A500 收于 5835.38 点，上涨 0.74%，强于上证指数和沪深 300。收盘位于日内波动区间约 77.1% 的位置，尾盘承接尚可，并重新站上机械枢轴位 5824.01 点。

机械参考位为：P=5824.01、S1=5798.19、S2=5761.01、R1=5861.19、R2=5887.01。这里使用的是中证 A500 指数行情，不代表任一 A500 ETF 的价格、份额或资金流，也不包含 500 只成分股的逐股广度数据。

高成交核心

股票	当日涨跌幅	成交额	近两个交易日累计涨跌
中际旭创	+3.84%	284.08 亿元	+6.53%
长鑫科技	+6.19%	271.56 亿元	+4.33%
新易盛	+3.11%	187.52 亿元	+7.16%
兆易创新	+2.70%	187.49 亿元	+2.52%
东山精密	+3.26%	157.05 亿元	+7.66%
天孚通信	+7.89%	127.19 亿元	+7.63%
风华高科	+1.00%	117.76 亿元	+7.80%
寒武纪	+1.35%	114.61 亿元	-1.66%
胜宏科技	+1.77%	110.39 亿元	-2.31%
太极实业	+7.12%	110.07 亿元	+17.85%

上述十只高成交股票合计成交 1669.68 亿元，占全市场成交额约 7.7%。科技核心在市场缩量时仍保持较高成交集中度，说明主线资金并未明显离场；但寒武纪、胜宏科技近两个交易日累计涨幅仍为负，结构修复并不完整。

主线结构

CPO 与通信：核心承接向更多品种扩散

8 只通信代表股全部上涨，平均涨幅为 +4.52%，合计成交 1031.86 亿元。中际旭创上涨 3.84%，新易盛上涨 3.11%，天孚通信上涨 7.89%，永鼎股份上涨 10.01%；光迅科技仅上涨 0.52%，内部强度仍有差异。

相比前一日主要由少数核心逆势承接，今天的上涨已经扩散至更多通信样本。方向修复得到确认，但在成交额整体萎缩的背景下，下一交易日需要警惕高位放量滞涨，不能把样本普涨直接外推为全板块二次加速。

半导体与 PCB：广度修复成立

14 只半导体和 PCB 代表股中有 13 只上涨，平均涨幅为 +3.48%，合计成交 1631.01 亿元。长鑫科技上涨 6.19%，太极实业上涨 7.12%，生益科技上涨 5.86%；三环集团下跌 1.60%，是样本中唯一收跌的品种。

科技内部广度明显优于前一交易日，但寒武纪、胜宏科技等部分标的近两个交易日累计涨幅仍为负。当前更接近超跌后的结构性修复，而不是所有细分方向重新进入趋势加速。

资源方向：重挫后的技术性反弹

紫金矿业、山东黄金和赤峰黄金三只代表股全部上涨，平均涨幅为 +2.04%，合计成交 122.19 亿元。紫金矿业近两个交易日累计仍下跌 5.28%，赤峰黄金累计下跌 6.29%。

今天只能确认资源代表股在重挫后出现技术性反弹，尚不具备行业反转的外推依据。下一交易日若代表股重新放量下跌，资源方向的负反馈仍可能再次出现。

并非所有高成交核心都在修复

药明康德下跌 0.73%，成交 106.94 亿元；工业富联下跌 0.62%，成交 85.39 亿元；三环集团下跌 1.60%，成交 72.92 亿元。市场虽然普涨，资金对不同高成交品种仍有明显取舍，这也是后续观察主线持续性的重要线索。

下一交易日情景

以下概率是基于 8 月 12 日收盘信息的主观情景分配，不是统计胜率。枢轴位与支撑压力位为历史价格的机械计算结果，仅用于建立观察框架。

基准情景：修复后分化换手（50%）

触发条件是上证围绕 P=3941.62 点震荡并守住 S1=3932.61 点，中证 A500 围绕 P=5824.01 点运行并守住 S1=5798.19 点；全市场成交额维持在 1.9-2.2 万亿元，上涨占比保持在 50% 以上。

这一情景下，科技板块可能从普涨转入分化换手。重点不是要求所有核心继续上涨，而是观察中际旭创、长鑫科技等高成交品种能否保持承接，避免集中转跌。

强势情景：科技主线二次加速（25%）

触发条件是上证突破 R1=3955.68 点并向 R2=3964.69 点推进，中证 A500 突破 R1=5861.19 点；创业板保持在 3600 点上方，市场广度维持在 60% 以上，成交额回升至 2.3 万亿元以上。

只有量能回升、指数突破和科技广度同时出现，才能确认主线进入二次加速。若只有少数龙头继续冲高，仍应按高位分化处理。

弱势情景：缩量修复后二次回踩（25%）

触发条件是上证跌破 S1=3932.61 点并向 S2=3918.54 点靠近，中证 A500 跌破 S1=5798.19 点；市场广度降至 40% 以下，CPO 和半导体高成交核心多数转跌。

如果缩量修复无法延续，应降低高弹性方向暴露，重点观察防御性品种和现金管理，等待指数支撑与市场广度重新稳定。

机械参考位：上证 P=3941.62、S1=3932.61、S2=3918.54、R1=3955.68、R2=3964.69；中证 A500 P=5824.01、S1=5798.19、R1=5861.19。

下一交易日观察顺序

1. 先看中证 A500 对 5824.01 和 5798.19 的反应，再看上证能否守住 3941.62 和 3932.61。
2. 观察首小时成交额是否继续萎缩，全天能否维持 2 万亿元附近的基准量能。
3. 检查上涨占比能否保持在 50% 以上，判断今天的普涨是否进入有序换手。
4. 观察中际旭创、天孚通信等 CPO 核心是否出现高位放量滞涨。
5. 检查长鑫科技、兆易创新等半导体高成交核心能否维持承接，避免集中转跌。
6. 观察紫金矿业等资源代表股是否再次放量下挫，确认技术性反弹的持续性。
7. 检查高成交股票是否出现集体走弱，判断成交集中是否开始转化为主线压力。

仅供研究，不构成投资建议。