8 月 24 日，A 股结束了此前两个交易日的结构性修复，转入放量偏普跌。上证指数下跌 0.59%，中证 A500 下跌 1.53%，创业板指和科创 50 分别下跌 3.21% 和 3.10%，成长方向明显弱于大盘权重。

全市场 5539 只有效样本中，1458 只上涨、3961 只下跌，个股涨跌幅中位数为 -1.22%，市场广度由 46.78 降至 27.41。与此同时，成交额增至 20135.72 亿元，较前一交易日放大 6.41%。下跌伴随成交增加，意味着这不是简单的缩量整理，而是风险偏好再度下降。

银行与煤炭成为少数获得行业广度确认的方向，帮助上证和上证 50 相对抗跌；但成交额前十全部下跌，CPO 固定样本 0/8 上涨，半导体与 PCB 固定样本 0/14 上涨。权重防守稳定了指数表面，却没有阻止科技高成交核心和多数股票走弱。

上一报告预期与今日实际

8 月 21 日复盘给出的基准情景是缩量震荡与行业轮动，弱势情景则要求上证或中证 A500 跌破第一支撑，同时市场广度降至 35 以下，科技高成交核心转为多数下跌。

上一报告观察项	8 月 21 日预期	8 月 24 日实际	校验结果
基准区间	上证 3888.62-3916.96，A500 5683.13-5754.34	三个主要指数均跌破区间下沿	未命中
市场广度	基准情景维持 40-55	降至 27.41	未命中
市场成交	基准情景为 1.75-2.0 万亿元	2.01 万亿元	略高于区间
高成交核心	强势情景要求前十至少 7 只上涨	前十全部下跌	反向触发
科技样本	CPO、半导体维持多数上涨	CPO 0/8、半导体与 PCB 0/14	修复失败
弱势情景	指数跌破支撑，广度低于 35	核心条件完整出现	命中

弱势程度还超过了第一层条件。中证 A500 收于 5637.96，略低于上一报告的第二支撑 5640.66；创业板收于 3431.89，也跌破第二支撑 3444.51。上证收于 3882.01，跌破第一支撑 3888.62，但仍高于第二支撑 3872.03。

因此，今天更准确的定性是“轮动失败并向弱势扩展”，但还没有进入所有指数同步击穿二级支撑的极端状态。

上一报告对行业的约束也得到验证：有色与黄金不宜在连续上涨后追高，今天固定黄金样本全部下跌；医药广度只有恢复到 40% 以上才算有效修复，今天实际仅为 10.90%。这两组数据都说明，强势方向的延续性仍需用行业广度而不是个别股票表现判断。

今日盘面

市场广度与量能

指标	8 月 21 日	8 月 24 日	变化
上涨 / 下跌 / 平盘	2505 / 2862 / 176	1458 / 3961 / 120	明显转弱
市场广度评分	46.78	27.41	-19.37
平均涨跌幅	-0.07%	-1.16%	-1.08 个百分点
中位数涨跌幅	-0.12%	-1.22%	-1.10 个百分点
涨幅不低于 5%	220	145	-75
跌幅不低于 5%	217	378	+161
全市场成交额	18922.56 亿元	20135.72 亿元	+6.41%

上涨股票占比降至 26.3%，下跌股票占比达到 71.5%。跌幅不低于 5% 的股票有 378 只，约为大涨股票数量的 2.6 倍。平均跌幅和中位数相近，说明弱势不是由少数极端样本造成，而是分布在多数股票中。

8 月 21 日与 8 月 24 日的共同样本平均累计下跌 1.23%，中位数累计下跌 1.26%，3884 只股票取得负收益。前一交易日高成交科技核心曾明显改善，但周一已经把这部分修复大幅回吐。

成交额重新超过 2 万亿元，本身并不是正面信号。只有成交放大同时伴随个股中位数转正、市场广度改善和高成交核心多数上涨，才能定义为有效放量；今天出现的组合恰好相反。

七大指数：成长方向明显承压

指数	收盘	涨跌幅	日内高低点	收盘位置
上证指数	3882.01	-0.59%	3910.24 / 3855.35	48.6%
深证成指	13794.29	-2.13%	14118.15 / 13616.75	35.4%
创业板指	3431.89	-3.21%	3551.51 / 3376.64	31.6%
科创 50	1602.34	-3.10%	1651.96 / 1575.28	35.3%
上证 50	2870.80	-0.44%	2888.42 / 2857.30	43.4%
沪深 300	4563.13	-1.21%	4621.39 / 4527.49	38.0%
中证 A500	5637.96	-1.53%	5729.80 / 5585.31	36.4%

七个指数全部下跌。上证指数和上证 50 跌幅较小，主要得益于银行、保险和部分低波动权重的支撑；深证、创业板、科创 50 与中证 A500 均收在日内区间中下部，成长方向尾盘修复不足。

中证 A500 开盘接近全天最高，随后持续承压，收盘跌破上一报告的 P=5711.87、S1=5683.13 和 S2=5640.66。根据 8 月 24 日行情计算，8 月 25 日上证机械参考位为 P=3882.53、S1=3854.83、S2=3827.65、R1=3909.71、R2=3937.42；中证 A500 为 P=5651.03、S1=5572.25、S2=5506.53、R1=5716.74、R2=5795.52；创业板为 P=3453.34、S1=3355.18、R1=3530.05。

第一层修复不是立即收复全部失地，而是上证、A500 和创业板至少两个指数重新站上各自枢轴位。若 A500 继续跌破 5572.25，则需要重新评估弱势是否向第二支撑 5506.53 扩展。

行业结构

煤炭与银行：少数获得广度确认的方向

行业	样本数	上涨/下跌/平盘	上涨广度	平均涨幅	中位数	成交额
煤炭	37	32/4/1	87.84%	+2.64%	+1.98%	195.87 亿元
银行	42	40/1/1	96.43%	+1.38%	+1.32%	320.78 亿元
钢铁	44	23/16/5	57.95%	+0.30%	+0.47%	86.89 亿元
非银金融	81	53/24/4	67.90%	+0.28%	+0.22%	384.15 亿元
有色金属	141	65/74/2	46.81%	+0.18%	-0.18%	1762.93 亿元

煤炭和银行的平均值、中位数均为正，上涨广度显著超过 80%，是当天最完整的行业相对强度。非银金融的正收益主要来自保险和部分券商权重，有色金属则是另一种结构：行业平均值小幅为正，但中位数为负，上涨家数少于下跌家数，内部高度分化。

固定黄金样本中，紫金矿业、赤峰黄金和山东黄金全部下跌，平均跌幅为 1.13%；湖南白银、兴业银锡等银锡方向上涨。由此只能确认有色内部发生切换，不能将局部强势概括为黄金或有色全面上涨。

银行和煤炭更接近防守方向而非新一轮全面进攻主线。如果它们继续上涨，但全市场广度仍低于 30、科技高成交核心继续走弱，行情仍应理解为权重护盘。

科技与医药：高成交方向成为主要压力

行业	样本数	上涨/下跌/平盘	上涨广度	平均涨幅	中位数	成交额
医药生物	500	53/444/3	10.90%	-2.74%	-2.63%	1564.50 亿元
电子	494	80/413/1	16.30%	-2.32%	-2.37%	5016.96 亿元
计算机	354	43/311/0	12.15%	-1.81%	-1.71%	857.15 亿元
美容护理	31	6/25/0	19.35%	-1.58%	-1.55%	32.39 亿元
国防军工	140	25/115/0	17.86%	-1.55%	-1.51%	382.92 亿元
通信	128	29/99/0	22.66%	-1.47%	-1.75%	1804.80 亿元

电子成交额达到 5016.96 亿元，通信成交额达到 1804.80 亿元，两者既是高成交方向，也是主要下跌方向，对风险偏好的拖累最直接。电子行业只有 16.3% 的股票上涨，通信行业上涨广度也只有 22.7%。

8 只 CPO 与通信固定样本全部下跌，平均跌幅为 5.20%，合计成交 989.09 亿元；14 只半导体与 PCB 固定样本同样全部下跌，平均跌幅为 4.39%，合计成交 1265.76 亿元。前一交易日的科技核心修复没有形成连续性。

医药生物 500 只样本中，444 只下跌，平均下跌 2.74%。医药在 8 月 20 日普涨、8 月 21 日大幅回撤后继续走弱，尚未出现行业止跌扩散。

高成交核心：从相对强势转为同步负反馈

股票	8 月 24 日涨跌幅	成交额
中际旭创	-7.72%	344.92 亿元
新易盛	-6.79%	205.75 亿元
兆易创新	-6.70%	173.62 亿元
寒武纪	-6.37%	168.87 亿元
长鑫科技	-2.41%	166.98 亿元
天孚通信	-8.63%	163.45 亿元
东山精密	-3.72%	152.19 亿元
紫金矿业	-0.58%	117.51 亿元
药明康德	-4.31%	107.68 亿元
士兰微	-0.92%	94.19 亿元

成交额前十合计成交 1695.16 亿元，占全市场约 8.4%，十只股票全部下跌，平均跌幅达到 4.81%。8 月 21 日同一指标是 8 只上涨、2 只下跌，平均上涨 1.61%。短短一个交易日，高成交核心就从相对强势转为同步负反馈，这是今天最重要的风险证据。

高成交上涨股票分散在保险、白银、消费和个别光纤股票中，没有形成统一方向。局部个股上涨不能替代成交前十和科技固定样本的整体改善。

其他固定样本：防守与高波动支线

固定样本	上涨/下跌	平均涨跌幅	成交额	当前判断
金融权重 7 只	7/0	+1.59%	205.88 亿元	防守强度完整，但尚未扩散
低波动权重 4 只	3/1	+0.41%	152.81 亿元	对上证形成一定支撑
黄金代表 3 只	0/3	-1.13%	243.10 亿元	前期相对强度未延续
农业高波动 6 只	5/1	+4.76%	34.24 亿元	小样本活跃，不能代表行业普涨

农业高波动样本表现较强，但农林牧渔全行业平均接近零，中位数为 -0.49%，固定样本成交额也远低于科技、金融和有色方向。它更适合作为小容量情绪分支观察，不能与煤炭、银行的行业级广度等量齐观。

8 月 25 日三种情景

以下推演只使用 8 月 24 日收盘信息。概率是主观情景权重，不是统计胜率；盘中触及机械参考位不等于收盘确认。

基准情景：弱势震荡，等待抛压收敛（45%）

触发条件是上证主要运行在 S1=3854.83 至 P=3882.53 之间，中证 A500 运行在 S1=5572.25 至 P=5651.03 之间，创业板不跌破 3355.18；市场广度恢复到 30-45，个股中位数回升至 -1% 以内，成交额保持在 1.8-2.1 万亿元。

银行和煤炭仍保持多数上涨，CPO 与半导体固定样本不再全部下跌，但暂未恢复到多数上涨。满足这些条件，只能说明抛压有所收敛，尚不足以确认趋势修复。

强势情景：广度与高成交核心共同修复（20%）

触发条件是上证收盘站上 R1=3909.71，中证 A500 收盘站上 R1=5716.74，创业板收盘站上 R1=3530.05，至少两个指数完成确认；市场广度回升至 60 以上，上涨股票超过 3300 只，个股中位数转正，成交额不低于 2.1 万亿元。

成交额前十至少 7 只上涨，CPO 固定样本至少 5/8 上涨，半导体与 PCB 固定样本至少 8/14 上涨。只有指数、广度和高成交核心三个层级同时修复，才能将盘中反弹升级为有效修复。

弱势情景：放量风险释放延续（35%）

触发条件是上证收盘跌破 S1=3854.83 并向 S2=3827.65 靠近，中证 A500 跌破 S1=5572.25 并向 S2=5506.53 靠近，创业板跌破 S1=3355.18；市场广度继续低于 25，个股中位数低于 -1.5%，跌幅不低于 5% 的股票重新超过 500 只。

如果成交额仍高于 2 万亿元，科技高成交核心继续多数大跌，银行和煤炭也从相对强势转为多数下跌，说明放量风险释放尚未结束。

8 月 25 日观察顺序

1. 先观察上证 3882.53、中证 A500 5651.03 和创业板 3453.34，至少两个指数重新站稳枢轴位，才算第一层承接有效。
2. 检查市场广度能否从 27.41 回升至 40 以上；如果只拉银行、煤炭而广度仍低于 30，仍按权重防守处理。
3. 判断成交额性质。成交超过 2 万亿元，只有在个股中位数转正、高成交核心多数上涨时才是有效放量。
4. 观察成交额前十能否从全部下跌恢复到多数上涨，再检查 CPO 与半导体固定样本能否停止同步负反馈。
5. 煤炭、银行和银锡若延续强势，重点看分歧后的行业广度与承接，不用单只股票高开外推板块继续加速。
6. 医药行业广度至少恢复至 40% 以上，才从连续退潮降级为修复观察。
7. 农业高波动样本只有与全行业广度同步改善，才能从情绪支线升级为行业机会。

仅供研究，不构成投资建议。