9月2日，A股从昨日的“指数弱、个股宽度强”转为更一致的缩量普跌。全市场只有1539只股票上涨，3899只下跌，市场广度降至27.76%；中位数下跌0.9474%，主要指数也普遍收在日内振幅下部。

昨日农业、零售、食品、传媒和金融的接力行情几乎同步退潮，国防军工成为唯一获得一级行业和三级行业共同确认的逆势方向。值得注意的是，成交额缩量11.31%，说明卖压广泛但尚未演变为放量恐慌，当前更像缩量风险释放与局部抱团。

结论摘要

• 全市场5543只有效样本中，1539只上涨、3899只下跌、105只平盘，上涨占比27.7647%；平均涨跌幅-0.6517%，中位数-0.9474%。
• 全市场成交额18167.46亿元，较9月1日减少2317.27亿元，缩量11.31%。市场活跃度和进攻弹性同步收缩。
• 涨幅不低于5%的股票由258只降至162只，跌幅不低于5%的股票由170只降至125只；极端阈值下涨幅不低于9.9%的股票65只、跌幅不低于9.9%的股票11只。多数股票回撤，但尚未出现普遍跌停式恐慌。
• 中证A500收5613.89点，下跌1.50%，跌破前一报告的S1=5680.68和S2=5662.22；创业板和科创50分别下跌2.39%和1.82%。
• 国防军工平均上涨1.3035%、广度60.14%、中位数+0.5825%，地面兵装平均上涨5.9025%、广度91.67%，是当天最完整的强势方向。
• 美容护理平均上涨1.3572%，但中位数仅+0.0399%，受到少数大涨股抬升，不能与军工等同为全面主线。
• 农业、非银金融、传媒、食品饮料分别平均下跌2.4027%、1.8378%、1.7159%和1.4601%；煤炭37只样本全部下跌。
• 成交额前十只有中国巨石和生益科技上涨，其余8只下跌。中际旭创、新易盛、长鑫科技和宁德时代均出现明显回撤，高流动性核心没有提供指数承接。
• 9月1日Rule和Rule Plus名单今日仍相对抗跌，但绝对收益为负，且A/B/C层收益不单调。今日Rule收盘后命中152只，全部上涨，属于筛选当日强势结构的条件化结果。

9月3日总原则：弱势情景的指数、广度、中位数和行业条件已经触发，先按0%-15%的研究风险暴露处理。只有A500站回5619.94、市场广度恢复到50%以上、中位数回到0%以上、成交额前十改善至至少6只上涨，才把行情从风险释放降级为止跌尝试。

上一报告情景验收

9月1日报告提出“宽度保持、科技修复”25%、“指数与宽度继续分化”55%、“价值承接失效、局部风险扩散”20%三种情景。今天主要命中第三种弱势情景，但成交没有放大，因此不能写成所有条件完整命中。

前一报告条件	9月2日实际	验收
A500跌破S1=5680.68，尤其S2=5662.22	收5613.89	跌破S1和S2
上证跌破3972.51	收3941.39	命中，且跌破前S2
创业板跌破3364.80	收3312.24	命中，且跌破前S2
市场广度低于38%	27.7647%	命中
中位数低于-0.5%	-0.9474%	命中
下跌股票超过3200只	3899只	命中
成交放大而上涨家数减少	成交缩量11.31%，上涨家数减少1846只	仅命中上涨家数减少
农业/传媒/银行广度低于40%	17.54% / 10.77% / 33.33%	命中
电子广度低于25%	23.68%	命中
高成交核心继续走弱	前十2涨8跌	命中方向

指数、广度、中位数、下跌家数和行业条件全部触发，只有“成交放大”未发生。昨日把农业、零售和食品列为分歧确认方向，实际三者直接退潮；金融候选相对抗跌，但银行行业广度也从97.62%降至33.33%，个股相对强度不能替代行业状态确认。

市场宽度：风险收缩但还不是放量恐慌

指标	9月1日	9月2日	变化
有效行情数	5543	5543	0
上涨 / 下跌 / 平盘	3385 / 2039 / 119	1539 / 3899 / 105	上涨-1846、下跌+1860
市场广度	61.0680%	27.7647%	-33.3033个百分点
平均涨跌幅	+0.4910%	-0.6517%	-1.1427个百分点
中位数涨跌幅	+0.5747%	-0.9474%	-1.5221个百分点
涨幅不低于5%	258	162	-96
跌幅不低于5%	170	125	-45
涨幅不低于9.9%	103	65	-38
跌幅不低于9.9%	3	11	+8
全市场成交额	20484.72亿元	18167.46亿元	-11.31%

广度从61.07%骤降到27.76%，中位数由+0.57%降至-0.95%，这是比指数跌幅更重要的风险信号。平均跌幅小于中位数跌幅，说明少量军工和高弹性股票的上涨抬高了均值，普通股票的回撤其实更普遍。

成交额降回1.82万亿元附近，涨跌两端的5%阈值样本同时减少，说明市场活跃度和进攻弹性共同收缩。当前是缩量普跌、局部军工抱团，不是无差别放量恐慌，也不是已经充分出清。

主要指数：全部收在日内振幅下部

以下枢轴位按当日OHLC机械计算，用于9月3日观察，不是自动交易信号。

指数	收盘	涨跌幅	收盘位置	9月3日P	S1	R1
上证指数	3941.39	-0.97%	27.23%	3946.48	3927.16	3960.72
深证成指	13611.55	-1.88%	33.87%	13631.17	13530.15	13712.56
创业板指	3312.24	-2.39%	30.20%	3319.13	3289.58	3341.80
科创50	1617.60	-1.82%	36.44%	1620.18	1604.61	1633.18
上证50	2914.44	-0.93%	34.38%	2917.07	2903.14	2928.36
沪深300	4547.96	-1.38%	27.76%	4555.21	4527.14	4576.02
中证A500	5613.89	-1.50%	36.24%	5619.94	5583.96	5649.86

A500跌破前一日报告的S1和S2，最低触及5590.01，收盘位置仅36.24%。9月3日首先观察能否重新站上P=5619.94；站回P只能定义为止跌尝试，若再次跌破S1=5583.96，尤其收盘低于S2=5554.04，弱势延续概率继续上升。

行业轮动：军工逆势接力，昨日主线全面退潮

行业	样本数	广度	平均涨跌幅	中位数	成交额
美容护理	33	51.52%	+1.3572%	+0.0399%	41.31亿元
国防军工	143	60.14%	+1.3035%	+0.5825%	570.02亿元
社会服务	84	47.62%	+0.4479%	0.0000%	134.30亿元
汽车	319	42.63%	+0.0984%	-0.3155%	550.01亿元
建筑材料	76	34.21%	+0.0355%	-0.4830%	282.57亿元
银行	42	33.33%	-0.2236%	-0.1891%	297.03亿元
机械设备	607	35.42%	-0.2237%	-0.5112%	1397.41亿元
通信	128	28.13%	-0.4633%	-0.7161%	1376.11亿元
电力设备	407	32.92%	-0.4978%	-0.7580%	1219.56亿元
电子	511	23.68%	-0.8151%	-1.0849%	3808.81亿元
基础化工	444	28.83%	-0.8526%	-1.1014%	1154.96亿元
医药生物	505	19.80%	-1.0746%	-1.2911%	1045.11亿元
有色金属	147	17.01%	-1.3529%	-1.8108%	1161.41亿元
食品饮料	127	14.17%	-1.4601%	-1.4061%	269.92亿元
传媒	130	10.77%	-1.7159%	-2.0669%	578.29亿元
非银金融	81	6.17%	-1.8378%	-1.9520%	422.66亿元
农林牧渔	114	17.54%	-2.4027%	-2.0778%	401.48亿元
煤炭	37	0.00%	-3.3613%	-3.1447%	219.17亿元

国防军工是今天唯一同时获得一级行业和三级行业确认的方向：一级广度60.14%，地面兵装广度91.67%、平均涨幅5.90%，航空装备广度70.83%。美容护理均值为正，但中位数接近零且受到少数大涨股影响，只能视为相对抗跌。

昨日农业、消费、传媒和金融的高广度几乎同步反转。种子从前一日平均上涨12.87%变为今日下跌7.70%，煤炭37只样本全部下跌；电子广度连续低于25%，通信和机械也没有止跌。行业轮动已经从快速切换进入风险收缩阶段，军工也只适合等待分歧承接。

高成交核心：2涨8跌

名称	行业	涨跌幅	成交额
中际旭创	通信	-4.2942%	220.60亿元
新易盛	通信	-3.9994%	137.37亿元
长鑫科技	电子	-3.8584%	133.58亿元
中国巨石	建筑材料	+2.5802%	116.18亿元
天孚通信	通信	-0.7030%	102.14亿元
亨通光电	通信	-0.6534%	100.35亿元
宁德时代	电力设备	-2.7395%	97.20亿元
生益科技	电子	+0.3878%	95.53亿元
寒武纪	电子	-0.0902%	85.24亿元
东山精密	电子	-2.7876%	82.09亿元

成交额前十只有中国巨石和生益科技上涨。通信高成交前三全部下跌，电子核心也普遍回撤，高流动性股票没有提供指数承接。明日科技是否止跌，必须看这些核心能否停止集体下跌，而不是只看少数小市值涨停。

双Rule验证：相对抗跌不等于绝对上涨

9月1日Rule的651只股票在9月2日平均下跌0.4551%，Rule Plus的1475只平均下跌0.4942%，均好于全市场平均下跌0.6517%。

前一日引擎/分组	样本数	今日平均	今日中位数	涨/平/跌
Rule全部	651	-0.4551%	-0.7550%	220/11/420
Rule A层	334	-0.4386%	-0.8203%	110/6/218
Rule B层	261	-0.4930%	-0.7000%	92/4/165
Rule C层	56	-0.4015%	-0.4650%	18/1/37
Rule Plus全部	1475	-0.4942%	-0.7013%	531/22/922
Rule Plus A层	453	-0.4611%	-0.7077%	180/8/265
Rule Plus B层	567	-0.4637%	-0.6245%	210/9/348
Rule Plus C层	455	-0.5576%	-0.7993%	141/5/309
全市场	5543	-0.6517%	-0.9474%	1539/105/3899

两个引擎整体名单相对全市场抗跌，但绝对收益仍为负。Rule层级表现为C>A>B，Rule Plus为A>B>C，均不符合稳定的A>B>C单调关系。一天的T+1结果只能说明名单有相对强度，不能写成算法在弱市中盈利。

9月2日Rule筛出152只、Rule Plus筛出271只，Rule名单同日全部上涨，是收盘后筛选当天强势结构的条件化结果，不能当作9月3日收益预测，也不能解释为152只可直接买入的股票。

9月3日三情景推演

概率是研究权重，不是收益预测，三种情景合计100%。

超跌修复、广度回升（25%）

A500重新站上5619.94并测试5649.86，上证站回3946.48，创业板重新站上3319.13；全市场广度恢复到50%以上，中位数回到0%以上，成交额不低于1.80万亿元，军工广度保持55%以上，成交额前十至少6只上涨。满足这些条件，行情才从风险释放进入止跌尝试。

缩量止跌、局部轮动（50%）

A500在5583.96至5619.94之间运行，上证在3927.16至3946.48之间震荡；市场广度处于30%-50%，中位数-0.8%至0%，成交额1.60-1.90万亿元。军工保持相对强势，汽车或美容护理局部轮动，电子和传媒停止急跌但没有恢复进攻广度。这是当前的基础情景。

弱势延续、支撑再下移（25%）

A500再次跌破5583.96，尤其收盘低于5554.04；上证跌破3927.16，创业板跌破3289.58；广度低于25%，中位数低于-1.0%，下跌股票超过4000只。若军工广度也跌破45%，高成交核心继续放量下跌，则局部抱团扩散为更广泛风险。

9月3日观察顺序

第一，先验证市场是否止跌，不先按涨幅选择行业。A500站回5619.94、广度恢复和高成交核心止跌需要共同出现，单一指数反弹不够。

第二，观察军工分歧后的承接。地面兵装和航空装备已经获得内部确认，但弱市中的高弹性方向不适合用涨停或大幅高开作为买入理由。

第三，汽车与科技只做条件式修复。汽车目前只是相对抗跌，电子广度仍低于25%，在广度回到40%-45%以前，个股反弹不能替代行业止跌。

第四，农业、煤炭、传媒、非银金融和食品饮料暂不做左侧反转。它们刚经历高广度到集中退潮的快速反转，至少需要一个交易日重新建立承接。

风险提示

本文为收盘后的市场复盘与研究记录，不构成投资建议。Rule与Rule Plus的层级、命中标签和同日涨幅不代表未来收益；枢轴位是机械观察边界，必须结合市场广度、成交额、行业结构和高成交核心使用。全球资产存在时区差异，海外油价和利率不能替代A股自身确认。当前最需要防范的是军工局部抱团瓦解，或缩量普跌进一步扩散为更广泛的流动性风险。